资本市场：机构与工具（第4版）_法博齐，等著汪涛，郭宁译_9787300138282

　　《资本市场：机构与工具（第4版）》旨在描述当今金融市场上存在的广为应用的融资、投资和控制风险的工具，对资本市场的各种参与者，资本市场的组成与结构，以及资本市场中股票、债券、期货、期权、互换等金融工具的原理、作用及其应用等进行了详细分析。《资本市场：机构与工具（第4版）》内容全面、详细，理论研究与实证分析桕结合，使读者更容易理解复杂的资本市场。《资本市场：机构与工具（第4版）》既可应用于投资银行课程，又可作为衍生品市场课程的补充教材。

    由于是在保险公司外壳保护下，税法将年金视为保险产品，因而享受优惠利率。更具体地说，如果没有从年金产品中撤出，收入和所实现的资本利得是不用交税的。因此，年金的“投资内生息”收入是免税的，正如其他的保险产品一样。
    共同基金的“保险公司外壳”使得年金可以以各种各样的形式存在。最常见的“外壳”是保险公司提供的担保，在担保中，保险公司保证年金投资者会全部收回当初所投资的年金保险产品金额，只不过为了得到这一好处，需要付出一点点的等待时间。这样的话，如果一个投资者投资100美元在股票型年金上，在投资赎回的到期日（或者年金持有人死亡时），年金的市场价值只有95美元，保险公司仍然会向投资者（或受益人）支付100美元。
    保险公司不断地提供其他各种类型的保护产品或者增加年金产品的功能与特征。当然，保险公司对这些改进都会收取相应的费用——保险年金产品的保险费。因此，当共同基金根据基金的表现收取相应的费用时，年金也会收取死亡和成本费用（mortality and expense fee）。其结果是，对投资者来说，投资年金产品比投资共同基金成本更高。这些年金产品可以是固定年金，与GIC产品类似，也可以是可变年金，可变年金的表现取决于股票或者债券投资组合的市场表现。保险公司发行的共同基金和年金产品一般都是由保险公司投资部门负责管理或者由公司外部投资经理人负责管理的，随后我们将会在本章对此问题进行分析。
    保险公司各种类型的产品
    理论上讲，保险公司会按照不同的标准对各种各样的保险产品进行合并和分类。然而，通常说来，它们在各个公司都是以相同的方式进行分类的。最常见的做法是，人寿保险和健康保险通常属于人寿健康保险公司（life and health in-surance company，L&H公司）的产品。财产灾害保险通常属于财产与灾害保险公司（property and casualty insurance company，P&C公司）的产品。同时提供这两种类型的服务产品的保险公司被称为综合型保险公司（multiline insur-ance）。另外一种类型的保险公司是只提供金融保险的保险公司。通常情况下，金融保险公司提供担保的产品是市政债券（具体参见第24章）和资产支持证券（具体参见第27章），这种类型的保险公司被称为专业保险公司（monolineinsurance company）。
    然而，最近的一些改变影响了这两种类型的保险公司产品的供给。之前一直属于人寿保险公司一部分的健康保险，现在已经成为单独运行的一个行业。这一变化缘于对健康保险行业的联邦监管。人寿保险公司越来越多地提供投资导向性产品、可变和固定利率的年金产品以及共同基金产品。伤残保险产品主要由纯粹的伤残保险公司提供，但是，人寿保险公司也会提供部分伤残保险产品。作为一个新兴的行业，长期护理保险由不同类型的保险公司提供。各家公司在提供产品类型的组合以及是提供产品的方式上，都是各具特色的。
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